Romanian AGRI Column – nr. 49/2021

Piața grâului

Raportul WASDE a generat în mod neașteptat o scădere a indicațiilor grâului în bazinul Mării Negre. Astfel data de 10 decembrie 2022, a generat un nivel de indicație în portul Constanța de 273-275 EUR/tonă pentru grâul de panificație, cu un discount de 10 EUR pentru calitatea de furaj. Este un moment de derută efectivă în piață, când cumpărătorii, având în față o lună decembrie care va înregistra tranzacții puține, nu știu încotro o va lua piața în perioada următoare.

EURONEXT dă timid semnele de revenire, indicațiile pentru MAR22 fiind pozitive, însă nu suficiente pentru a începe reducerea decalajului față de scăderea de 15-17 EUR/tonă produsă gradual și accentuată odată cu raportul USDA.

EURONEXT MLH22 – GRÂU MARTIE 2022 – 283.50 EUR (+1)

EURONEXT TREND MLH22 – GRÂU MAR22

Raportul generat de WASDE a determinat o stagnare și o scădere a prețului grâului. Deja efectul era unul negativ înainte de raport, generat de panica indusă de Omicron, noua tulpină a virusului COVID-19. Raportul a venit și, prin simpla adăugare a unor factori pozitivi de producție în Rusia (+1 mil. tone) și în Australia (+2,5 mil. tone), a coborât cotațiile. Interesul a fost brusc temperat datorită factorilor de mai sus, cumpărătorii putând să fie relaxați în ceea ce privește disponibilitatea mărfurilor. Însă calculul dintre Producție, Consum, Stocuri și Trade nu indică deloc relaxare. Cu alte cuvinte, fundamentele pieței fizice a grâului rămân în aceeași poziție.

Acest calcul ne indică fragilitatea sistemului de fundamente. Și ne indică, totodată, faptul că producția este mai mică decât consumul, în contextul în care stocurile au cunoscut o creștere generată doar de Australia, SUA și Canada – Australia, firește, datorită unei recolte îmbunătățite, SUA datorită unei recalculări a recoltei și Canada identic, pe fondul unei o re-evaluări a recoltei.

Deci discutăm doar de cifre de inventar, nicidecum de producții ce ies din câmpuri și intră în depozite

Și cum v-am obișnuit, vom traversa oceanul întâi, că să notăm ceea ce se întâmplă în America de Nord, unde bursele, în tranzacționarea din 10-11decembrie 2021 încep să acumuleze pe toate fronturile. CBOT, KANSAS, sunt exemplul de început de interes al fondurilor, care după ce au lichidat poziții prin RISK OFF prin boții de tranzacționare sub impulsul panicii create de tulpina Omicron, încep acum să se regrupeze și să înceapă acumularea de NET LONG.

Astfel, avem ZWH22 MAR22 CBOT +8 c/bu (2,93 USD) până la 785 c/bu (288,43 USD). Ținem să menționăm cum că au existat în cursul ședinței de tranzacționare și niveluri de 768-779 c/bu. KANSAS, de asemenea, se află în urcare până la nivelul de 805 c/bu (295,78 USD), cu o creștere de 9 c/bu (3,30 USD).

CBOT ZWH22 10-11 decembrie 2021 – 785 c/bu (+8 c/bu)

Comparație între traseul grâu EURONEXT MLH22-MAR22 și CBOT ZWH22 – MAR22

Revenim în Europa pentru a relua cursul săptămânii trecute și licitațiile care s-au efectuat, aruncând o privire scurtă în Argentina, unde vedem într-un raport generat de BAGE o creștere a estimărilor de producție grâu cu circa 700.000 tone, de la 20,3 mil. la 21 mil. tone, deci nicidecum 22 mil. tone, cum estimau alți analiști zonali.

Tranzacții recente:

ARABIA SAUDITĂ a achiziționat aproximativ 689.000 tone grâu recoltă nouă la un preț mediu de 365,14 USD C&F. De aici se pot efectua calcule de paritate 1:1,13 și costuri logistice între 36-max 39 USD/tonă.

Piața orzului

Indicațiile orzului furajer în paritatea CPT Constanța au suferit o degradare datorată tracțiunii negative generate de grâu. Indicațiile sunt la nivel de 245 EUR/tonă. România a depășit 1,54 mil. tone de orz furaj exportat raportat până la data de 1 decembrie 2021.

Cu toate aceste degradări cauzate de tracțiunea negativă a grâului, la nivel global, orzul nu are o situație fericită din punct de vedere al producției, stocurilor și al consumului. Producția scade cu 0,73 mil. tone, consumul se reduce cu 0,57 mil. tone și stocurile rămân neschimbate, în jurul valorii de 16,9 mil. tone.

Producția a fost crescută pentru Australia cu 1 mil. tone, până la nivelul de 13 mil. tone, dar a fost scăzută în UE cu 1,15 mil. tone, până la 52,75 mil. tone, iar Iranul, de asemenea, a fost scăzut cu 0,4 mil. tone, până la 2,7 mil. tone.

Exportul australian este văzut în creștere cu 0,5 mil. tone, însă deocamdată, accesul său în Orientul Mijlociu este penalizat logistic, având costuri mai mari decât cele din bazinul Mării Negre.

Piața porumbului

Indicațiile de preț ale porumbului în paritatea CPT Constanța nu au fost amendate de raportul WASDE. Ele au rămas constante la nivelul de 235 EUR/tonă în scenariul raportului, care raport indică creșteri de producție la nivelul Uniunii Europene cu 2,5 milioane de tone și al Ucrainei cu 2 milioane de tone. În Uniunea Europeană, România se numără din nou printre generatorii de volum, astfel că cele 2,5 mil. tone în plus sunt generate de România, Franța și Polonia.

Recapitulând Producția, Consumul și Stocurile avem imaginea NEUTRĂ. PRODUCȚIE +4 | CONSUM +3,83 | STOCURI +1. Primele două se compensează, iar stocurile nu sunt crescute astfel încă să impacteze global.

EURONEXT a menținut linia de indicații a porumbului la nivel de 245-247 EUR. Basis-ul minus Premium 10 EUR reflectă în mod corect indicațiile Portului Constanța. EURONEXT XBF22 porumb JAN22 – 247 EUR la închiderea ședinței din 10 decembrie 2021

Trend Euronext XBF22 pre și post WASDE. Se observă în partea dreaptă data de 9 decembrie și “sughițul” generat de raport, apoi vedem revenirea pe trend la nivel de 245-247 EUR.

Raportul ne-a generat și un surplus de recoltă în Ucraina, la nivel de 40 mil. tone. Estimările noastre acordate cu informațiile generate de către Ministerul Agriculturii din Ucraina indicau însă 35 mil. tone recoltare și un nivel de 87,5%. Astfel, se generau circa 39,5 mil. tone în total.

Presupunem însă că producția la hectar este mai ridicată și se atinge nivelul de 40 mil. tone recoltate. Dar se omite din orice calcul baza de umiditate a porumbului. Și astfel estimăm un procent de minim 4-5% umiditate în exces peste nivelul standard de 14%, ceea ce ar conduce în mod firesc la un nivel de 38 mil. tone, marfă standard, cum se spune. Căci porumbul nu poate fi menținut cu umiditate în el din cauză că se încinge, mucegăiește și nivelul de aflatoxină crește, astfel că marfa nu este conformă pentru consumul uman sau furajer.

Totodată, costurile legate de uscare se conglomerează undeva și cineva le plătește, dar despre asta am mai vorbit. Însă despre consumul de subzistență, aferent de altfel și României, nu se spune nimic. Tradiția țărilor riverane Mării Negre și nu numai constă în creșterea pentru consumul propriu a păsărilor și animalelor de curte. Acestea consumă porumb recoltat pe coceni și depozitat în spatele curților oamenilor. Dacă trasăm o paralelă între România și Ucraina, vedem cifrele de mai jos:

• La o producție de 15,3 mil. tone în România, subzistența înghite 4 mil. și consumul intern circa 3, având un export de 7,2 mil. tone, totul raportat la o populație de 19 mil. persoane răspândită pe o suprafață de 238.397 kilometri pătrați.

Ucraina, cu o populație de 43,35 mil. răspândită pe o suprafață de 603.628 km pătrați generează o producție de 40 mil. tone și un export de 32,5 mil tone. Dacă extrapolăm un consum intern și de subzistență la nivel de Ucraina formulând procentual ca în România, cifrele depășesc nivelul recoltei.

Ritmul de export ucrainean rămâne foarte susținut și înregistrăm informații despre 400.000 tone achiziționate de către China în ultimele zile, la nivelul de 270-274 USD/tonă FOB, ceea ce spune foarte mult despre susținerea logistică din bazinul Mării Negre și, totodată, ridică semnele de întrebare în ceea ce privește graba chinezească în aprovizionare. Unul din motive este, firește, potențialul conflict care mocnește între Rusia și Ucraina. Strategia rusească include și preluarea sudului cu ieșire la Marea Neagră. Chornomorsk, Odessa și Mykolaiv sunt efectiv artera principală a Ucrainei în materie de export. Dacă accesul la export este secționat, Ucraina va rămâne fără export la Marea Neagră.

Însă pentru moment, să dăm la o parte scenariul cel mai negru posibil și să expunem alt factor de susținere a prețului porumbului în bazin – vremea, care constrânge logistic lanțul de aprovizionare al porumbului dinspre câmpuri spre porturile de livrare din Ucraina. Porumbul umed generează întârzieri în recoltare, creșterea costurilor și a timpilor pentru simplul motiv că marfa trebuie să intre și să iasă în locațiile care dețin uscătoare. Astfel că, dacă lucrurile decurg normal, în perioada martie-aprilie s-ar putea să vedem un excedent de marfă pe piață din zona Ucrainei. Acest aspect ar pune presiune pe prețul porumbului în mod firesc, făcând-ul să coboare.

Costurile logistice între Marea Neagră și NE Asiei sunt la un nivel scăzut cu circa 6 USD/tonă (38 USD/tonă), comparativ cu US GULF – NE Asiei, unde acestea au crescut cu 3 USD, până la 71 USD/tonă. Avem deci o diferență logistică de 33 USD în favoarea Bazinului Mării Negre. În acest fel se explică de ce China se aprovizionează cu predilecție din această zonă.

Din evocarea costurilor logistice nord-americane trecem în piața nord-americană, unde vedem CBOT la porumb la închiderea ședinței de tranzacționare din 10 decembrie la nivelul de 592 c/bu (233 USD).

CBOT ZCK22 MAI 2022:

TREND CBOT ZCK22 MAI 2022 – raportul WASDE nu a tulburat trendul porumbului american.

Piața semințelor de rapiță

Recolta veche de rapiță capătă consistența mult așteptată. Tracțiunea generată de lipsa materiei prime, agregată cu o creștere a prețului energiei fosile au condus la un nivel de preț în CPT Constanța de 698-700 EUR/tonă.

Cu alte cuvinte, vedem acest spot ca pe o oportunitate în lichidarea pozițiilor de rapița recoltă veche, referindu-ne la marfa fizică. Indicația subsecventă pentru recolta nouă, MAI22, aplicabil tot recoltei vechi, are o diferență negativă de 53,5 EUR, semn că în acel moment, cererea se îndreaptă cu pași repezi către recolta nouă.

Recomandarea noastră fermă este de lichidare a stocurilor. Este momentul pe care-l estimam încă din luna septembrie și pe care l-am susținut în permanență. Este cerere, este momentul.

EURONEXT XRG22 FEB22 – 718,25 EUR

În ceea ce privește recolta nouă, mai avem de traversat destul de multe luni și iarna ne poate rezerva multe surprize, care pot fi uneori neplăcute.

Indicația 553,5 EUR de la acest moment este una cu potențial privind istoric și vom analiza împreună ce a generat luna decembrie de-a lungul timpului.

XRQ22: 20 februarie 2020 – 10 decembrie 2021

Avem deci o plajă a prețului care s-a mișcat între 364 și 440 EUR/tonă, un interval mare, care a început o urcare abruptă în momentul în care semnele dinspre Canada au început să apară, mai precis în luna august 2021. Ce notăm acum despre noua recoltă este o suprafață mai mare cu 7% la nivelul Uniunii Europene, până la 5,6 mil. hectare, o suprafață de 1,6 mil. hectare în Rusia, 1 mil. hectare în Ucraina. Concomitent, Australia generează o recoltă de 5,7 mil. tone, în creștere de la 4,8 mil. tone prognozate, China 14 mil. tone, India 8,75 mil. tone și, firește, Canada, în pierderea de recoltă de la 21 mil. prognoză la 12,7 mil. tone.

Cererea la nivel global există, potențialul de preț este la locul său pentru noua recoltă, utilizarea semințelor de rapiță rămâne în continuare o activitate profitabilă în pentru procesatori și cererea de ulei de rapiță este, de asemenea, susținută în continuare, după cum putem observa în graficul de mai jos. Componența uleiului vegetal și al rapiței, în mod special, în combustibilul diesel va crește exponențial în SUA și Europa pentru reducerea amprentei de carbon.

Piața semințelor de floarea-soarelui

Indicațiile semințelor de floarea-soarelui în portul Constanța sunt la nivel de 660 USD/tonă, în timp ce procesatorii indică 650 USD/tonă. Înregistrăm un lot de 16.000 tone tranzacționat în țară la un nivel de 660 USD/tonă FCA, având o cotație de transport până la procesator de minim 15-18 USD/tonă, semn că anumiți procesatori doresc să se securizeze din punct de vedere al volumelor de marfă.

Însă tocmai acest semnal este unul care indică un potențial viitor al prețului, agregat cu felul în care analizăm datele ucrainene, rusești și nivelul de import turcesc.

În viziunea USDA, recolta ucraineană de floarea-soarelui va genera 17,5 mil. tone, ceea ce este în contradicție cu datele generate de ministerul agriculturii din această țară. Ultima estimare era cotată la 16,2 mil. tone pentru 99,5% suprafață recoltată. Însă și de aici trebuie extras un surplus de circa 3% constând în corpuri străine și exces de umiditate peste 9%.

Producția rusească este ridicată, de asemenea, cu 0,5 mil. tone, până la nivelul de 15,5 mil. tone. Același factor de extracție a surplusului de corpuri străine și umiditate îl indicăm și în acest caz.

Turcia este creditată cu un nivel de import de semințe de floarea-soarelui în creștere de la 1,32 mil. tone până la 1,35 mil. tone, ceea ce indică un consum intern în creștere.

Producția UE a fost lăsată la același nivel de 10,15 ca și producția Argentinei, la nivel de 3,4 mil. tone.

Ca o concluzie, conform USDA, producția globală de semințe de floarea-soarelui a crescut cu 1 milion de tone (RU+UKR), până la nivelul de 57 mil. tone. Consumul a crescut cu 0,6 mil. tone, până la nivelul de 56,4 mil. tone, iar stocurile implicit cu 0,5 mil. tone, până la nivelul de 2,28 mil. tone.

Indicația uleiului brut în FOB Ucraina este de 1.360-1.380 USD/tonă, iar cotația Rotterdam este de 1.420 USD/tonă. Indicațiile Platts pentru uleiul de floarea-soarelui la luna ianuarie sunt de 1.388 USD/tonă în FOB Ucraina. Semințele de floarea-soarelui sunt cotate în FOB CVB la 676 USD/tona, echivalent 664-666 USD/tonă CPT, cu marja exportatorului inclusă.

Ce ne așteaptă în continuare? Un mix între cerere și ofertă arbitrat de complexul VEGOIL compus din uleiul de palmier și uleiul soia. Ianuarie și februarie vor oferi răspunsuri, sperăm pozitive, din punct de vedere al prețului. Uitându-ne la prognoza de import a materiei prime venita din Turcia, revizuită în creștere, calculând cu multă responsabilitate recoltele din Ucraina, Rusia, România și restul Uniunii Europene, extrăgând, firește, un cuantum de 2-3% compus din corpuri străine și umiditate în exces, încercam să vedem pozitiv traseul semințelor de floarea-soarelui în Q1 al 2022.

Piața boabelor de soia

Boabele de soia indică un trend crescător după raportul WASDE. Producția Chinei fiind re-evaluată în scădere cu 2,6 mil. tone, a generat o scădere de ansamblu cu circa 2,2 mil. tone la nivel global, prin compensări.

CBOT a reacționat drept consecință și vedem închiderea din 10 decembrie 2021 la nivelul de 1.267 c/bu (465,54 USD), cu o creștere de doar 3 c/bu.

CBOT ZSF22 – 1.267 c/bu – IAN22:

Însă, dacă urmărim traseul prețului soia, observăm recuperarea pe care a efectuat-o de la scăderea generată de raportul precedent din luna noiembrie 2021. De la 1.190 c/bu la 1.267 c/bu, adică mai precis, 77c/bu = 28,3 USD.

În plan local, indicațiile rămân la nivelul de 620 USD/tonă, însă procesatorii nu manifesta un interes deosebit în această perioadă în care preocuparea este de a procesa rapița 2021.

Piața îngrășămintelor

Și începem prin a vă informa că Australia va întâmpina probleme deosebite din cauza faptului că ureea este generată din import, iar acest import provine 80% din China. În afară de consecințele faptului că nu au o relație foarte bună cu China în această perioadă, China a suspendat exportul  de îngrășăminte, în tentativa de a-și proteja piața internă. Bulgărele ureei importate din China se rostogolește și la orizont se văd alte probleme în Australia, mai precis, transporturile. Știm cu toții că infrastructura de transport australiană în Outback se bazează pe autocamioane, iar o criză de ADBlue este la o depărtare de săptămâni. În acest fel, se va paraliza transportul de mărfuri de orice fel. Efectiv, vor fi trase pe dreapta din lipsă de ADBlue. Iar lucrurile nu se opresc aici. Vor genera în lipsă de aprovizionare de orice fel și vor culmina în agribusiness, unde utilajele vor fi, de asemenea, trase pe dreapta. Cine urmează? Se pare că America de Sud, care folosește același sistem de transport inland.

Prognoza prețurilor la îngrășăminte pe baza cererii și ofertei se confruntă cu o dilemă de bază. Nu numai că industria este renumită netransparentă, dar, spre deosebire de majoritatea altor mărfuri, politicile comerciale continuă să afecteze piețele care suferă de întreruperi ale lanțului de aprovizionare.

A existat o mică veste bună pentru cultivatori săptămâna trecută: prețurile ureei au scăzut cu 35 USD/tonă în Golf și, de asemenea, s-au rupt din Orientul Mijlociu până în America de Sud. Prețul UAN s-a menținut constant datorită finalizării anchetei asupra concurenței neloiale din Rusia și Trinidad și Tobago de către SUA. Astfel. pe parcursul derulării anchetei, aprovizionarea a decurs normal, fără amânări sau blocaje. Aceste țări ar fi subvenționat neloial exporturile către SUA. Atunci când investigația Departamentului de Comerț va fi finalizată la începutul anului 2022, se vor taxa retroactiv aceste mărfuri.

SUA și aliații săi au adăugat, de asemenea, sancțiuni împotriva Belarusului și a industriei sale exportatoare de potasiu, deși ordinul oferă companiilor americane 120 de zile pentru a încheia acorduri cu marele furnizor de îngrășăminte, ceea ce ar putea ușura impactul mișcării asupra nevoilor de plantare de primăvară. Totuși, potasiu este departe de a fi o piață liberă, câteva țări exportatoare mari controlând oferta.

Rusia, un alt mare exportator de potasiu, a anunțat între timp limite de export pentru produse cu azot. În timp ce lista ar reduce transporturile de UAN, cotele de uree și nitrat de amoniu au fost stabilite la niveluri normale. Acest lucru ar putea reduce impactul restricțiilor, deoarece industria așteaptă știri despre cea mai mare licitație din India, care ar putea avea loc săptămâna aceasta. Restricțiile chineze privind ureea și fosfații rămân, de asemenea, în vigoare, alte țări urmărind și cote pentru a se asigura că fermierii lor au acces la provizii.

Energia fosilă

BRENT 75,15 USD/baril | WTI 71,67 USD/baril

Paritate EUR-USD

Prognoza meteo

11-18 decembrie 2021

România (ploi)

România (zăpadă)

Europa (zăpadă)

Europa (ploi)

Rusia (zăpadă)

Ucraina (ploi)

Ucraina (zăpadă)

SUA (ploi)

SUA (zăpadă)

Brazilia

Argentina

China

Australia